一、什么是转手证券
转手证券又称过手证券，是抵押贷款证券化市场的主要证券品种。转手证券可以采取权益凭证或债权凭证两种形式。转手证券持有者所得到的现金流量取决于基础资产生成的现金流量，投资者定期收取由发行人"转手"的本金和利息。
投资者获得的现金流一般会小于抵押贷款的现金流，因为服务人、受托人和担保人要从中扣除一定的服务费和保险费。转手证券不对基础资产所产生的现金流作任何处理，虽然交易技术简单，但也由此伴生了一些缺陷，如证券的现金流不稳定，投资者须承担基础贷款的提前偿付风险。而且，转手证券只是将贷款原始权益人的收益与风险转移并细化到每个投资者，投资者面临着相同性质的风险与相同水平的收益，难以同时吸引不同类型的投资者。
二、转手证券分类
转手证券实际上是包括两类证券，一类股权型的转手证券，另一类是债权型的转手证券。
这二者的区别是，股权型转手证券的投资者按比例拥有抵押贷款组合资产的所有权，债权型转手证券的投资者被认为是向发行人发放了一个"贷款"，因此，这种类型证券的投资者拥有的是抵押贷款组合中资产的债权，而不是所有权，如CMO。
许多不同的实体都可以发行转手抵押支持证券。因此，它们之间进行着激烈的竞争。为了在竞争中取胜，它们都力图使证券化的结构能做到成本最小化。其中一个十分重要的方面就是要避免对证券发行实体和证券投资者都征收所得税。如果这个问题不能解决，转手证券的发行将十分困难。因此，如何最佳地设计证券化结构就成为了资产证券化过程中技术性很强的一环。不同国家和地区有不同的税收、会计体系，所以所设计的证券化结构也就不尽相同。但最终目的都是相同的:成本最小化。
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